10月18日晚間，保險“一哥”中國人壽率先公布了第三季度業(yè)績預(yù)告，凈利潤同比下滑約60%，去年同期凈利潤為338.37 億元，延續(xù)了中國人壽今年上半年凈利潤超過六成的下滑態(tài)勢。

　　與今年上半年業(yè)績下滑的主要原因一致，中國人壽表示，第三季度業(yè)績減少還是受投資收益下降以及傳統(tǒng)險準備金折現(xiàn)率假設(shè)更新的影響。而除了中國平安(601318,股吧)今年上半年凈利潤仍保持了17.7%的增長率以外，中國太保和新華保險上半年的凈利潤同比都下滑四成以上。

　　回顧中國人壽的半年報，公司今年上半年實現(xiàn)凈利潤103.95億元， 同比下降67%。但從其渠道分項數(shù)據(jù)來看，中國人壽的個險渠道業(yè)務(wù)、團險渠道業(yè)務(wù)、銀保渠道業(yè)務(wù)和其他渠道業(yè)務(wù)均保持了較好增長態(tài)勢。其中，個險渠道業(yè)務(wù)總保費1777.04 億元，同比增長32.8%;團險短期險保費收入103.4億元，同比增長22.8%。

　　但受利率下行及資本市場波動等因素影響，中國人壽的交易性股票價差和基金價差均大幅減少，上半年總投資收益508.41 億元，同比下降49.1%。而其實，今年上半年，中國人壽的投資資產(chǎn)相較2015年底增長5.1%，達到2.4萬億元。

　　截至今年上半年，中國人壽的已賺保費為2842.42億元，同比增長23.9%，市場份額約為20.6%，繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)第一。至今年第三季度，中國人壽的優(yōu)勢繼續(xù)，自今年1月 1日至9月30日期間，中國人壽累計原保險保費收入約為3763 億元，這一數(shù)額也遠高于同期中國平安、中國太保和新華保險三大保險巨頭。

　　不過，隨著保險機構(gòu)的增多，行業(yè)競爭的加劇，中國人壽的市場份額近五年來逐年下跌。有數(shù)據(jù)顯示，自2011年至2015年，中國人壽在國內(nèi)壽險市場的份額分別為33.3%、32.4%、30.4%、26.1%、23%。而按照中國人壽前三季度的勢頭，這個指標還在繼續(xù)萎縮。

　　對于使保險業(yè)飽受影響的低利率環(huán)境，保監(jiān)會副主席黃洪曾在10月13日于深圳召開的“2016中國壽險業(yè)十月前海峰會”上指出，我國人身保險業(yè)正在面臨利率走低的境況，將是一個寒冬，而不是一陣寒風(fēng)。

　　一般來說，低利率對人身保險業(yè)帶來的沖擊包括：一是對過于依賴利差的定價機制產(chǎn)生沖擊;二是對資產(chǎn)驅(qū)動負債的商業(yè)模式產(chǎn)生沖擊;三是對放大資本杠桿的擴張路徑產(chǎn)生沖擊;四是對激進投資的運用方式產(chǎn)生沖擊;五是對傳統(tǒng)思維定式的風(fēng)險管理體系產(chǎn)生沖擊。

　　而其影響在中國人壽的半年報中也可窺見一斑。在資金運用方面，中國人壽加大了固定收益類投資的配置力度，權(quán)益類投資保持合理倉位;類固定收益類品種精選標的、嚴控信用風(fēng)險;境外投資、另類投資穩(wěn)步推進戰(zhàn)略布局。其中，債券配置比例由2015 年底的43.55%變化至45.67%，定期存款配置比例由2015 年底的24.59%變化至21.02%，股票和基金(不包含貨幣市場基金)投資配置比例由2015年底的9.34%變化至7.96%。

　　上世紀90年代末，我國人身保險業(yè)同樣經(jīng)歷了連續(xù)降息帶來的巨額利差損，保險公司后通過改制上市和增量稀釋存量等方式，基本上得到化解。如今，要穿越經(jīng)濟周期渡過難關(guān)，不少險企都面臨挑戰(zhàn)。