媒體報道，公募基金經理離職率創(chuàng)新高，這與人們普遍認為的基金經理高收入金領形象很不相符，本欄認為，A股公募基金缺乏穩(wěn)定盈利模式是難以改變的癥結，除了事先通過上市公司獲取未公開信息外，公募基金比散戶并無優(yōu)勢。

　　現(xiàn)在的公募基金行業(yè)，基本上都是一個路數(shù)，研究員去各個上市公司調研，然后寫出研究報告，賣給基金公司，投資總監(jiān)從中尋找投資機會，然后提供給各個基金經理買入。不客氣地說，如果散戶投資者也能去上市公司調研，并得到上市公司高管的有力配合，那么散戶投資者一樣能夠取得驕人的業(yè)績。

　　當然，也確實有很多散戶投資者這樣做了，他們有一個統(tǒng)一的稱呼，叫牛散。其中也有做得比較出格的，叫徐翔。本欄總是想知道公募基金調研上市公司的方法如果換成散戶投資者會怎么樣，試驗發(fā)現(xiàn)，散戶投資者能夠見到董秘已經很了不起，而機構投資者一般都是和一把手直接交流。

　　為了體現(xiàn)出公募基金經理的高大上，他們一般都需要碩士以上的學歷，最好能夠是名校的博士，海歸就更加理想，但是他們所從事的工作，其實并不需要那么高的學歷。于是基金經理也就成了圍城，想當基金經理的人往往基本面不達標，當了基金經理的人又覺得自己大材小用。

　　公募基金的投資戰(zhàn)績如何?其實和大盤走勢也差不多，有的表現(xiàn)比大盤好點，有的表現(xiàn)不如大盤，但總體看也是靠天吃飯，牛市賺錢熊市虧，和散戶水平也差不了太多。

　　真的是基金經理無能嗎?肯定不是，人家可都是高知，但基金的制度卻讓他們束手無策。當股市下跌的時候，國外的基金經理可以通過做空股市幫助投資者獲利，而國內的基金經理不僅不能做空，還要因為基金契約中的投資比例規(guī)定保留相當一部分股票倉位，所以公募基金注定也是靠天吃飯的命，公募基金經理可以發(fā)揮自己能力的途徑并不多。

　　此外，公募基金沒落還有一個重要原因，就是A股市場上真正值得長期持有的股票并不多。所謂值得長期持有，指的是股價合理，每年能夠通過現(xiàn)金分紅給投資者提供很高的投資回報，或者是能夠長期穩(wěn)定經營、市場規(guī)模不斷擴大的成長型企業(yè)。A股的上市公司更愿意追逐熱門題材或者概念，以達到支持股價的作用，只有極少數(shù)上市公司在行業(yè)內認真耕耘，為提高長期股東價值而努力。

　　可是，在狼多肉少的背景下，這些好公司的股價并不便宜，于是公募基金想指望價值投資長久發(fā)展也就困難重重了。