7月12日，寶塔實業(yè)收到《中國證監(jiān)會行政許可申請終止審查通知書》，預示著該公司本次重組以失敗告終。

據(jù)同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至7月13日，今年以來已有126家上市公司由于各種原因導致并購重組失敗。對此，財經評論員曹中銘認為，上市公司并購失敗的原因主要有三個：一是并購雙方的原因，二是市場環(huán)境發(fā)生變化，三是監(jiān)管政策的收緊。

“上市公司并購意向不等于并購成交，市場環(huán)境的改變以及監(jiān)管工作的強化，都是上市公司并購過程中存在的不確定性因素。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受《證券日報》記者采訪時表示。

“今年以來，資本市場融資能力有所減弱，一些上市公司已經確定定增價格，但并購最終還是被擱置。”華泰證券高級宏觀分析師宋雪濤對《證券日報》記者表示，很多公司已經走到定增過會階段，但還是取消了并購業(yè)務，因為定增價與股價倒掛嚴重。

6月17日，證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司重大資產重組管理辦法》征求意見稿，此次修訂從認定標準、監(jiān)管配套、中介機構責任等三方面對重組上市行為提出十分嚴格的監(jiān)管要求，交易所方面的問詢和問責制度也在全面收緊。

“監(jiān)管收緊主要是借殼上市認定標準更加嚴格。” 宋雪濤表示，很多本質上是借殼的資產以前是可以通過重大重組進來，現(xiàn)在就屬于借殼，必須走類IPO審核。這樣一來，一是資產本身可能經不起審核，二是時間變長交易雙方耗不起資金成本。

董登新認為，上市公司并購不能趕時髦，更不應脫實向虛。并購應以做大做強主業(yè)為宗旨，即便多元化經營并購，也不應以放棄主業(yè)為前提。

曹中銘也認為，上市公司要找真正值得重組的標的，不要追逐市場熱點，標的估值不能虛高，重組承諾切合實際。

“更加嚴格的并購新政代表著國內資本市場監(jiān)管的更規(guī)范。在供給側改革、產能優(yōu)化的大背景下，通過兼并重組推動資源向優(yōu)勢產業(yè)轉移依舊是經濟發(fā)展的主流方向。”宋雪濤強調。