個(gè)人配置地方債渠道疏浚

　　市場(chǎng)化方式化解風(fēng)險(xiǎn)

　　■一 帆

　　8月1日，深交所首筆可個(gè)人認(rèn)購(gòu)四川省地方債通過(guò)深交所債券發(fā)行新系統(tǒng)正式發(fā)行，至此，交易所地方債個(gè)人投資者認(rèn)購(gòu)的滬深兩條渠道均已暢通。而此前，“地方債”被多個(gè)高層會(huì)議提及，并與影子銀行、房地產(chǎn)泡沫、國(guó)有企業(yè)高杠桿、違法違規(guī)集資等問(wèn)題一起被列入存在的“灰犀�！憋L(fēng)險(xiǎn)隱患。難道說(shuō)，地方債個(gè)人認(rèn)購(gòu)是將投資者引入危險(xiǎn)境地嗎?

　　回答顯然是否定的。首先，“灰犀�！笔且环N潛在的大概率危機(jī)，并不是必然發(fā)生。其次，對(duì)于地方債風(fēng)險(xiǎn)隱患，我國(guó)政府一直高度重視，并積極采取了一系列管控措施，化解存量債務(wù)，清理規(guī)范地方政府融資平臺(tái)等，逐漸形成了全面規(guī)范地方政府債務(wù)管理的總體制度安排。

　　自2015年1月1日新預(yù)算法實(shí)施以來(lái)，圍繞新預(yù)算法，地方債管理制度化不斷完善，包括實(shí)行地方債限額管理、納入預(yù)算管理、發(fā)行新增地方債券、置換存量債券、推出專項(xiàng)債券試點(diǎn)、建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警應(yīng)急處置和常態(tài)化監(jiān)督機(jī)制等。從預(yù)算到發(fā)行、到后續(xù)預(yù)警、監(jiān)督，逐漸形成一整套比較完備的管理制度。

　　在逐步完備的管理體制下，地方債發(fā)行和管理圍繞開(kāi)前門(mén)堵后門(mén)的原則，持續(xù)強(qiáng)化監(jiān)督管理。一方面，支持地方政府合法合規(guī)舉債融資，不斷豐富品種，擴(kuò)大資金來(lái)源，保障政府合理資金需求。目前，財(cái)政部與其他相關(guān)部門(mén)聯(lián)合推出了土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債、收費(fèi)公路專項(xiàng)債兩個(gè)品種試點(diǎn)，后續(xù)還將推出更多項(xiàng)目收益和融資自求平衡的專項(xiàng)債券品種，旨在打造中國(guó)版的“市政項(xiàng)目債”，保障地方合理融資需求。

　　而在滬深交易所開(kāi)通地方債個(gè)人發(fā)行渠道，既可以豐富投資者的投資渠道，促進(jìn)地方債投資主體多元化，還可以提高地方債二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性，是地方債發(fā)行和交易的市場(chǎng)化探索，有效發(fā)揮交易所債券市場(chǎng)功能，完善地方債市場(chǎng)建設(shè)。

　　另一方面，主管部門(mén)嚴(yán)厲封堵違規(guī)不規(guī)范發(fā)債，化解地方債風(fēng)險(xiǎn)，凈化市場(chǎng)。

　　地方債納入預(yù)算管理，實(shí)行地方債發(fā)行規(guī)�？刂疲�在舉債程序和資金用途上嚴(yán)格約束。去年12月份，財(cái)政部發(fā)文明確專員辦職能，即對(duì)地方債進(jìn)行日常監(jiān)督。今年3月份以來(lái)，財(cái)政部已相繼處罰了重慶、山東、河南、湖北等地個(gè)別地區(qū)違法違規(guī)舉債擔(dān)保行為，相關(guān)負(fù)責(zé)人或被撤職、或行政記過(guò)、或警告約談。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年上半年地方債共計(jì)發(fā)行379只，規(guī)模約為1.86萬(wàn)億元，同比下降47.95%。這與債務(wù)發(fā)行的多環(huán)節(jié)嚴(yán)格規(guī)范不無(wú)關(guān)系。

　　總之，通過(guò)一系列制度安排，地方債平臺(tái)正走向規(guī)范，市場(chǎng)化程度顯著提高，潛在風(fēng)險(xiǎn)逐步化解。官方數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，地方政府債務(wù)余額是15.86萬(wàn)億元，距離今年十二屆全國(guó)人大五次會(huì)議批準(zhǔn)的2017年地方政府債務(wù)限額18.82萬(wàn)億元，仍有安全距離。而且，加上中央政府債務(wù)，我國(guó)政府債務(wù)負(fù)債率低于歐盟60%的警戒水平，低于新興市場(chǎng)水平，風(fēng)險(xiǎn)可控。