早在今年3月份，熔盛重工宣布擬向債權人發(fā)行股票以抵消債務引發(fā)市場廣泛關注后，國務院總理李克強在博鰲論壇年會上明確提出，可以推出按市場化方式的債轉股，有利于降低企業(yè)財務杠桿。4月11日李克強總理主持召開的部分省(市)政府主要負責人經濟形勢座談會上，再次提到“用市場化債轉股等方式，逐步降低企業(yè)杠桿率”。

　　從總理上述兩次表述中可以看出，推出債轉股的目的應當是降杠桿，為企業(yè)降杠桿。不久前，國家金融與發(fā)展實驗室推出的一份報告顯示，截至2015年底，我國債務總額為168.48萬億元，全社會杠桿率為249%。在結構上，居民部門債務率約為40%，金融部門債務率約為21%，政府部門債務率約為40%，非金融企業(yè)部門債務率為131%。雖然，中國政府部門債務率并不高，加上中國較高的儲蓄率，且較少外債，中國債務可騰挪的空間較大，但是，企業(yè)部門債務率高企存在顯而易見的風險。

　　這幾個月來，業(yè)界對于通過債轉股方式降低企業(yè)杠桿的討論還是挺充分的。債轉股方式可以快速降低企業(yè)債務償付壓力，有利于企業(yè)輕裝上陣;有助于平穩(wěn)快速處理銀行不良債務，建立起銀企貸款損失共擔機制;也有利于減少社會震蕩。但是，債轉股在化解一種風險的同時也蘊含著另外的風險。首當其沖的是道德風險。通過債轉股，把以債務形式存在的企業(yè)債務轉化為銀行對企業(yè)的股權，并最終轉手給社會投資者，其實質就是債務向社會成員逐層轉讓的過程。在此過程中，銀行盡職管理的責任有可能弱化，產業(yè)優(yōu)化升級、傳統(tǒng)產業(yè)“去產能”的步伐有可能延緩。債轉股在短期內實現(xiàn)企業(yè)效益改善的同時，可能會拖慢經濟轉型升級的步伐和節(jié)奏。

　　而且，對于企業(yè)降杠桿，債轉股并非唯一途徑。李克強總理5月份在湖北考察時指出，探索多種方式有效降低企業(yè)杠桿率，減輕債務負擔。實踐中，通過資產管理公司剝離不良債務已經取得多年的實踐經驗，資產重組、資產置換、打包處置等也是常用的手段。目前已經成立4家國有資產管理公司和近30家地方資產管理公司，一些民間資本也開始試水這一領域。另外，資產證券化業(yè)務也在國內處置企業(yè)債務方面不斷嘗試。根據(jù)有關數(shù)據(jù)，目前企業(yè)資產證券化的規(guī)模達到3892.4億元，占全市場信貸資產證券化規(guī)模的47.5%。

　　此外，本月22日國務院發(fā)布的《降低實體經濟企業(yè)成本工作方案》中明確提出，“支持有發(fā)展?jié)摿Φ膶嶓w經濟企業(yè)之間債權轉股權�！币虼�，這里必須重點一提的是，“債轉股”還是需要具體情況具體分析，還是要看企業(yè)的發(fā)展前景和潛力，對于僵尸企業(yè)，就完全沒有必要實施債轉股。破產清算，堅定出清是對僵尸企業(yè)最好的降杠桿和處置方式，也是對社會對經濟發(fā)展負責任的做法。